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基于以太坊的链上借贷市场已成为2025年去中心化金融（DeFi）的基石，未偿贷款总额将达到…… 飙升至409.9亿美元第三季度环比增长 54.84%，加密货币抵押贷款市场份额达到 55.7%。这一增长是由多种因素共同推动的，包括投机性激励措施（例如积分挖矿和空投计划）以及技术创新等。 彭德尔主要代币，其中 实现高效的循环策略然而，随着以太坊借贷平台的扩张，它们与新兴的 Layer 1 (L1) 生态系统的交集日益增多，其中有缺陷的代币经济模型构成了系统性风险，可能会波及链上信贷市场。司机们 以太坊链上借贷增长
以太坊在链上借贷领域的统治地位得益于其强大的基础设施和庞大的用户群体。像以太坊这样的平台……
艾维和 化合物有 超过430亿美元的资产被锁定截至 2025 年第三季度，以太坊 DeFi 生态系统的总锁定价值 (TVL) 将达到 1190 亿美元。主要增长驱动因素包括：1.抵押品创新引入专门的资产，例如 Pendle Principal Tokens， 使用户能够优化借贷策略利用能产生收益的抵押品。
2.价格上涨： 加密货币价格上涨第三季度，用户可以利用现有资产进行更多借贷，从而加剧了流动性需求。
3.激励计划： 空投和收益耕作奖励激励用户在市场波动的情况下维持借贷，从而提高平台用户的粘性。
Coinbase最近通过以下方式整合了以以太坊为抵押的贷款：
莫尔福Base 上的协议体现了这一趋势。用户现在可以借款高达 100 万美元。 美国货币委员会使用 ETH以本金作抵押，采用浮动利率，贷款价值比（LTV）上限为86%，以防止清算。 据报道这一扩张反映了向链上信贷的更广泛转变。 DeFi平台目前占比超过一半所有加密货币抵押贷款。新兴L1生态系统中的代币经济学风险
随着以太坊借贷基础设施的日趋成熟，新兴的一级借贷平台（L1）面临着持续的代币经济模型挑战，这些挑战可能会动摇其生态系统的稳定性。主要风险包括：
1.效用缺陷和需求错配:
2.激励机制错位： 高收益空投和不可持续的年化收益率（例如，Terra 的 20% 美国国债收益率）人为制造需求，这种需求会在市场压力下崩溃。
3.有毒的漏洞： 虚假交易和拉高出货骗局正如鱿鱼游戏代币事件所表明的那样，这会削弱信任并扭曲市场动态。
过度设计代币供应却不解决需求驱动因素，会加剧这些风险。例如，线性解锁计划可能会造成持续的抛售压力，而模糊不清的代币目标——例如将波动性较大的代币与稳定币挂钩——则会加剧这些风险。
导致系统不稳定.增长与风险的趋同：跨链影响
以太坊借贷平台与新兴的L1层网络的交集引发了关于风险融合的关键问题。以太坊的Layer 2解决方案（例如，
仲裁（乐观主义） 降低燃气费并实现可扩展性它们还会促进跨链交互，这可能会使以太坊的信用市场暴露于 L1 代币经济学缺陷。例如：-抵押品违约： 如果以太坊平台开始接受代币如果以高风险的 L1 代币作为抵押品，这些代币价值的暴跌可能会引发清算和流动性危机。
-互操作性风险： Dinari 集成 LayerZero将代币化的美国股票跨链转移凸显了如果代币经济模型设计不佳，跨链结算失败的可能性。
尽管存在这些风险，以太坊的借贷平台并非不会创新。诸如此类的项目……
黄昏NPEX 是 利用 Chainlink 的互操作性标准将受监管的机构资产上链，在合规性和去中心化金融（DeFi）可访问性之间取得平衡。这表明，以太坊的基础设施可以通过严格的尽职调查和代币设计框架来降低L1风险。